Como os investidores da HNI podem maximizar as declarações fiscais pós com fundos de dívida? Shriram Ramanathan, do HSBC MF, explica
Com as taxas de juros diminuindo e o aumento da liquidez, o mercado de títulos da Índia está mudando rapidamente. Nesta interação perspicaz com a BT, Shriram Ramanathan, CIO – receita fixo no HSBC Mutual Fund, compartilha sua perspectiva sobre a navegação no mercado de dívidas em evolução. Ele também explica suas opiniões sobre estratégias de investimento em títulos, por que prefere certos tipos de títulos, como economizar impostos e por que os fundos mútuos estão se tornando mais atraentes para os investidores. Trechos editados:
Qual é a sua estratégia de renda fixa no ambiente atual de queda de taxas de juros e liquidez excedente?
Mantivemos um viés de duração positivo em nossos fundos, apoiado pela dinâmica favorável da demanda-fornecimento, às taxas de diminuição e à forte resiliência doméstica. No entanto, com os rendimentos caindo e a mura na curva, começamos a reduzir taticamente a duração. O estreitamento se espalham entre os rendimentos indianos e nós, tornaram as avaliações um pouco caras. As medidas recentes do RBI, incluindo compras de operações de mercado aberto (OMOS) e trocas de câmbio (FX), impulsionaram fortemente a liquidez positiva, indicando que a próxima perna de rali será liderada por liquidez. Vemos mais valor na mudança gradualmente de IGBs para títulos corporativos de 3 a 5 anos, que continuam a oferecer spreads de 65 a 75 bps e melhor recompensa de risco em um ambiente de corte de taxas.
Quais são as principais tendências que moldam o cenário de renda fixa indiana?
O mercado de renda fixa da Índia está vendo um forte crescimento, impulsionado pelo aumento da participação doméstica de MFS e seguradoras e maior acesso global por inclusão de índices. Um ambiente macro estável, aliviando a inflação e a postura de apoio do RBI promoveu um mercado mais maduro. Com dependência global limitada, a dívida indiana continua a oferecer aos investidores uma ferramenta e escopo de diversificação de baixo risco para o alfa através da compressão espalhada.
Com as tensões geopolíticas crescentes e a volatilidade da taxa global, como os investidores indianos devem posicionar suas portfólios de fundos mútuos de dívida?
O mercado liderado pela Índia permanece relativamente isolado e são esperados outros cortes de taxas de cerca de 50 bps. O suporte proativo de liquidez do RBI por meio de Omo e FX Swaps está impulsionando os rendimentos mais baixos. Sugerimos manter a duração adequada em portfólios para se beneficiar dessa tendência. Dentro da dívida, os títulos corporativos de 3 a 5 anos oferecem os spreads mais atraentes e estão bem posicionados para se beneficiar de uma compressão adicional. Os investidores devem considerar os fundos de títulos corporativos e de curta duração alinhados a esse segmento.
Com as mudanças na tributação do fundo da dívida (como a remoção da indexação), como o comportamento dos investidores mudou?
Enquanto as mudanças fiscais foram um amortecedor temporário, a dívida continua sendo uma classe de ativo de baixo risco de baixo risco, oferecendo retornos previsíveis. Dada a volatilidade recente em ativos mais arriscados, há um argumento renovado para portfólios equilibrados. Os fundos da dívida continuam sendo uma opção prudente para estabilidade e diversificação, especialmente em meio a uma queda nas taxas de juros.
Quais são as estratégias de renda fixa mais eficientes em termos de impostos atualmente, especialmente para investidores com altos intermediários?
Há um crescente interesse na renda mais o Fundo de Fundos de Arbitragem (FOFs). Esses fundos combinam arbitragem com exposição à dívida (abaixo de 65%) e são tributados em apenas 12,5% como ganhos de capital de longo prazo, se mantidos por mais de dois anos. Essa estrutura também fornece flexibilidade para adaptar estratégias com base nas mudanças de mercado.
Quais são os riscos em fundos de dívida que os investidores de varejo geralmente ignoram?
Uma armadilha comum é escolher produtos que não se alinhem aos objetivos. Muitos investidores também subutilizam os fundos da dívida para gerenciamento de caixa, perdendo melhores retornos das opções de curta duração. O risco de reinvestimento é frequentemente ignorado-portfólios de duração de curta duração em um ciclo de taxa de queda podem fornecer retornos mais baixos do que o esperado. A avaliação de risco de crédito também é crítica. Por fim, esperar que os retornos do tipo patrimônio da dívida possam levar a más decisões de investimento.
Como os rendimentos dos títulos corporativos e os spreads de crédito são se comportando e o que você espera que vá em frente?
Os rendimentos suavizaram a curva, com marrãs de 10 anos abaixo de ~ 50 bps e títulos corporativos de curto prazo, aliviando 80-100 bps. Os spreads se estreitaram um pouco, mas ainda vemos valor em títulos corporativos de 3 a 5 anos, que oferecem 65 a 75 bps sobre o IGBS. Com a melhoria da liquidez, aumentamos a alocação para esse segmento em nossos fundos e esperamos uma compressão adicional.
Como você vê a trajetória de crescimento da indústria de fundos mútuos nos próximos 3 a 5 anos, especialmente com o aumento da participação no varejo?
A MF AUM cruzou INR 65,7 trilhões com SIPs recordes, alcance mais profundo e uma relação AUM-para-PIB de 20%. O crescimento continuará com maior adoção digital, inovação de novos produtos e aumento da educação no varejo. As opções de dívida com eficiência fiscal, como a renda mais a arbitragem, estão ganhando popularidade, oferecendo previsibilidade e menor responsabilidade tributária. Também se espera que os juros institucionais se ampliem além das categorias tradicionais em segmentos de dívida mais estratégicos em um ambiente de taxa de queda.
