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Três anos depois de um crise imobiliária de proporções históricasA China começa a mostrar sinais tímidos de recuperação. Mas será o suficiente para afirmar que excede sua recessão econômica?
Mas para o Segunda economia importante no mundoaclamado por um longo tempo como um mecanismo de crescimento mundial, a maneira de seguir ainda é atormentada pela incerteza, já que cicatrizes de recessão imobiliária Eles ainda estão pesando sobre confiança, investimento e consumo.
O setor imobiliário continua sendo o principal ponto fraco
A fonte mais arraigada da fraqueza econômica da China continua sendo seu setor imobiliário. Novos preços da habitação em 70 grandes cidades caíram 3,2% ano -ano em junho de 2025que é uma continuação da queda iniciada em 2022.
Embora o ritmo de descida tenha sido levemente suavizado em relação à queda de 3,5% registrada em maio, continua sublinhando a fragilidade persistente do setor. “É difícil concluir que o setor está fora de perigo“disse Helen Qiao, economista -chefe da China do Bank of America, em um relatório recente.
“Esperamos uma queda de 8 a 10% nas vendas de novas moradias e uma contração de 15 a 20% nas novas construções residenciais este ano, Semelhante ao ritmo observado em 2023-24. O ciclo de baixa ainda é prolongado. O ciclo de baixa ainda é prolongado. “
E ele acrescentou: “Se olharmos para a duração e profundidade do ciclo atual, O ciclo de baixa é sem dúvida o mais sério desde o marketing do mercado imobiliário chinês para final dos anos 90. “
Aumenta a divergência econômica entre a China e os EUA.
A recessão imobiliária chinesa provocou um impulso deflacionista na economia como um todo, com uma diminuição interanual nos preços do consumidor por grande parte dos últimos três anos. O PIB real da China se estabilizou em torno de 5% ao anoBem abaixo da média próxima a 7% registrada nos cinco anos anteriores à pandemia.
O A diferença em relação à economia dos EUA aumentou consideravelmente Da pandemia. O PIB nominal da China passou de 18,2 bilhões de dólares em 2021 para 18,7 bilhões no final de 2024. No mesmo período, a economia dos EUA passou de 23,7 bilhões de dólares para 29,2 bilhões.
O comportamento de Os mercados de ações refletem essa divergência. Em meados de agosto de 2025, o composto de Xangai citado no mesmo nível que no final de 2021, depois de sofrer uma queda de quase 30% nesse meio tempo. Em vez de, O S&P 500 ganhou 40% no mesmo períodoimpulsionado pela forte demanda dos consumidores e pelo domínio da IA e da inovação tecnológica.
A capitalização do mercado de ações de As sete maiores empresas chinesas equivale a 2,4 bilhões de dólaresMuito atrás da avaliação de 19,5 bilhões de dólares das sete principais empresas americanas.
Riscos comerciais e tensões geopolíticas persistem
Embora uma guerra comercial total tenha sido temporariamente evitada depois Uma suspensão dupla de 90 dias de tarifas adicionais nos EUAO ambiente ainda está tenso. “Vemos riscos para os 10% atuais da taxa de tarifas recíprocas para a China”, disse Qiao.
“Você tem que ter em mente que Atualmente, a China enfrenta cerca de 40% das tarifas efetivas“. A composição quebrou:” 11% da taxa pré -existente do primeiro mandato de Trump, 20% das tarifas de fentanil e 10% das tarifas recíprocas. “
Uma reversão parcial do Tarifas relacionadas a fentanilO que poderia reduzir a taxa efetiva para 30-35%, uma redução de 5 a 10 pontos percentuais em relação aos níveis de corrente.
No entanto, a incerteza permanece alta. “Qualquer percepção de que uma das partes não cumpre sua promessa poderia desencadear uma nova escalada de tensões”, alertou. Ele também apontou para Possíveis sanções para as contínuas importações chinesas de petróleo da Rússia.
Na quarta -feira, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Besent, declarou em uma entrevista que durante A última cúpula do G7 no Canadá, os líderes discutiram a possibilidade de impor 200% de tarifas na China Por suas compras contínuas de petróleo russo, embora a proposta não tenha recebido o apoio de seus colegas europeus.
Pequim está jogando dinheiro para os consumidores: vai funcionar?
Em resposta à demanda doméstica hesitante, as autoridades chinesas lançaram em agosto de 2025 dois programas de Subsídio de juros destinado a estimular o consumo familiar e empresas de apoio no setor de serviços.
Essas medidas incluem um Subsídio fiscal de um ponto percentual para empréstimos de consumo Contratado entre setembro de 2025 e agosto de 2026 e subsídios específicos para empresas em oito setores de serviços.
Qiao, do Bank of America, descreveu a importante iniciativa para o seu alcance: “É a primeira vez que o governo central oferece Subsídios de juros para empréstimos de consumo pessoal“.
No entanto, ele expressou suas reservas em seu possível impacto: “É improvável que O subsídio de 1% através dos custos de empréstimo Suponha uma diferença significativa Nas decisões de compra tomadas por aqueles que precisam emprestar para gastar. “
Um longo caminho de recuperação
Embora o Esforços de Pequim para estabilizar a economia Eles são cada vez mais seletivos, os desafios são estruturais e cíclicos. A confiança ainda é frágil, e os analistas resistem a declarar um ponto de virada.
“Acreditamos que essa última política de crédito poderia contribuir para a recuperação da demanda de crédito das famílias dos baixos níveis atuais”, diz ele. “Isso disse, A magnitude do impacto permanece questionável“.
Por enquanto, a recuperação econômica da China ainda está tímida, presa entre o Fraqueza das fundações imobiliáriasA cautela dos consumidores e um ambiente geopolítico incerto.
