A força de trabalho em encolhimento é o número mais assustador para o mercado de trabalho da América

Bigwigs, grandes investidores, analistas de ações e economistas de Wall Street concordam muito pouco hoje em dia. Seja sobre níveis técnicosAssim, Indicadores de recessãoou o curva de rendimentoTodo mundo parece ter uma perspectiva diferente para a economia e os mercados. Um dos poucos pontos de consenso, no entanto, é a importância fundamental do mercado de trabalho.

Não é uma postura particularmente reveladora: uma grande maioria dos americanos confia no emprego como sua renda primária e, quando os americanos ganham dinheiro, gastam dinheiro. Dado que cerca de 70% da produção econômica é gerada por meio de gastos com consumidoresSe um monte de pessoas perder o emprego, gastar cairá e, por sua vez, esmagar a economia.

É por isso que muitos economistas e analistas se concentram na taxa de desemprego. O desemprego crescente é a marca registrada de uma recessão e um evento doloroso na vida das pessoas. Ele atinge Wall Street e Main Street igualmente difíceis. É por isso que muitos de nós pensamos no mercado de trabalho através das lentes do desemprego. Quando seu melhor amigo é demitido, você corre para o lado deles com sorvete e uma conversa animada.

Dado esse foco no desemprego, você pode pensar que os economistas teriam uma visão bastante otimista do mercado de trabalho atual. O A taxa de desemprego é de 4,2%A partir dos mínimos recordes definidos em 2023, mas dificilmente em um nível catastrófico. Além da taxa uber-popular, existem alguns outros sinais de um mercado de trabalho resiliente: as demissões não estão engolindo a força de trabalho da América corporativa e as reivindicações de benefícios de desemprego foram niveladas recentemente.

Ainda assim, há um número que está logo abaixo do capô dessas estatísticas bem assistidas que representa uma série séria de preocupação. A força de trabalho oficial dos EUA, que mede o número de americanos em idade ativa que trabalha ou procurando ativamente o trabalho, está diminuindo a uma taxa normalmente vista durante as profundezas das crises econômicas. De fato, o Pool de trabalhadores disponíveis Agora está parado por três meses seguidos, a primeira série dessas dessas desde 2011.

A oferta de mão -de -obra pode ser uma métrica negligenciada, mas aponta para um abismo econômico preocupante. As razões para esse encolhimento apontam para mudanças preocupantes no mercado de trabalho da América, e as consequências podem ser perigosas. Com o tempo, uma força de trabalho menor apresenta um conjunto de desafios perniciosos: menor crescimento, menor receita tributária e menor produtividade.

Virar esse declínio requer melhores fortunas econômicas e uma mudança de política, mas é necessário reverter a tendência para manter os EUA em movimento na direção certa.

A questão com uma força de trabalho em encolhimento remonta a um conceito da Econ 101: Oferta e demanda. Normalmente, pensamos em oferta e demanda em termos de compras, se os vendedores têm brinquedos, TV ou quaisquer bens que eles fornecem para atender aos desejos dos compradores, mas essas dinâmicas aparecem em todos os lugares, incluindo o mercado de trabalho. Quando se trata da força de trabalho, o lado da oferta da equação é você (se você está trabalhando ou procurando emprego) e seus colegas de funcionários, enquanto a demanda são empresas que atualmente empregam pessoas ou estão procurando mais funcionários por meio de empregos abertos.

Quando a oferta de mão -de -obra cai, o número de trabalhadores disponíveis para aceitar um emprego também diminui. Isso deixa as empresas lutando para encontrar as pessoas para funcionar suas posições. Embora esse cenário possa parecer ideal para os trabalhadores com quem os empregadores estão brigando, a felicidade de caça ao emprego pode ser temporária. Se essas lutas forem prolongadas, as empresas operam com menos capacidade total, perdendo o crescimento e diminuindo a torta econômica geral do país.

A desaceleração também pode se filtrar para o lado da demanda dos negócios – se houver menos trabalhadores para comprar coisas, as empresas poderão reduzir sua produção e desacelerar sua contratação. Durante grande parte da década de 2020, a narrativa do mercado de trabalho tem sido sobre trabalhadores com baixos salários, encontrando aumentos salariais e melhores posições devido à demanda desesperada por mais funcionários em todo o espectro. Se a demanda cair, essa história pode reverter. Mesmo com um grupo menor de trabalhadores disponíveis, a contração por parte das empresas forçaria os trabalhadores mais qualificados a aceitar posições de menor qualificação.

Uma força de trabalho menor também aumenta a probabilidade de não haver um certo tipo de trabalhador experiente que certas indústrias precisam.

Veja a construção de casas, por exemplo. Harvard University’s Centro Conjunto de Estudos de Habitação descobriu que a escassez de trabalhadores da construção qualificada-uma questão desde o colapso do mercado imobiliário em meados dos anos 2000-levou a tempos de projeto mais longos e atrasos inesperados quase duas décadas depois. Isso não é apenas ruim para os próprios construtores de casas, mas diminui o número de novas casas que podem ser construídas, levando a menos oportunidades para compradores de casas e preços mais altos das casas.

Isso não tem sido muito medo dos EUA ao longo das décadas. O fornecimento de trabalhadores geralmente cresce à medida que mais americanos entram na era do emprego. Sim, os trabalhadores mais velhos compensam isso à medida que se aposentam (ou morrem), mas desde 2007, o número de novos participantes superou os que saíam em 63% dos relatórios mensais de empregos. Essa tendência reverteu nos últimos três meses, à medida que o número total de pessoas na força de trabalho diminuiu por 790.000 trabalhadores de abril a julho.

Outra maneira de analisar a mudança no pool de trabalhadores disponíveis nos Estados Unidos é a taxa de participação da força de trabalho da idade principal-ou a porcentagem de pessoas de 25 a 54 anos que estão empregadas ou procurando trabalho. Uma taxa de participação mais alta mostra que os americanos em idade ativa têm fé suficiente em suas perspectivas de emprego para se candidatar a cargos e que as empresas são capazes de atender às suas necessidades de emprego.

A taxa de participação despencou durante a crise financeira global e permaneceu em direção à extremidade inferior da faixa histórica durante grande parte de suas conseqüências, um sinal de que as pessoas estavam tão desencorajadas às perspectivas de emprego que pararam de parecer inteiramente. Avanço rápido para hoje, e estamos começando a ver alguns sinais preocupantes novamente. A taxa de participação da força de trabalho caiu por quatro meses seguidos, alinhando -se com a drástica desaceleração da contratação.

Existem algumas grandes razões para esse encolhimento. Talvez o mais significativo seja a queda precipitada na imigração – evidenciada por uma queda de 90% nos encontros de fronteira no ano passado. A falta de imigração claramente deu um grande golpe na força de trabalho. A imigração pode ser uma questão política de botão quente, mas não há dúvida de que o fluxo de imigrantes era uma fonte necessária de trabalhadores. Nas últimas duas décadas, quatro dos cinco anos mais fortes para a contratação coincidiram com o crescimento acima da média dos imigrantes como uma parcela da força de trabalho.

Os efeitos dessa desaceleração da imigração são evidentes no aumento da lacuna entre o fornecimento de trabalhadores nativos e nascidos no exterior (imigrantes). Nos últimos quatro meses, a parcela de funcionários nascidos no exterior na força de trabalho deslizou quase um ponto percentual, a maior queda já registrada.

O repressão à imigração e a Ambiente de contratação difícil são apenas parte da história. Outras tendências de longo prazo podem estar deprimindo o número de pessoas dispostas a entrar na força de trabalho. A participação da força de trabalho entre as mulheres ainda não se recuperou de níveis pré-Covid. custos íngremes de cuidados infantis e Mandatos de retorno ao escritório e o custo dos cuidados infantis. A taxa de participação entre os adolescentes de 16 a 19 anos também caiu nos últimos meses, provavelmente um produto de menos oportunidades de nível básico.

Esse encolhimento da oferta de mão -de -obra significa que simplesmente não há tantas pessoas para as empresas americanas contratarem, o que pode distorcer outras medidas altamente seguidas de saúde econômica. Nos últimos três meses, a taxa de desemprego mal se transformou, apesar da América corporativa adicionar 35.000 empregos por mês. Ironicamente, essa notícia aparentemente boa é outro efeito a jusante estranho da oferta de mão -de -obra. O desemprego é calculado dividindo o número de pessoas que não têm emprego, mas estão procurando ativamente pelo número de pessoas na força de trabalho. Uma força de trabalho geral menor pode, portanto, reduzir o denominador nessa equação, mantendo a taxa de desemprego baixa e mascarando a fraqueza na economia subjacente.

À medida que o mercado de trabalho enfraquece, Wall Street quer desesperadamente um Salva para um desemprego superior. E se a contratação dos totais desacelera, você provavelmente verá alguns economistas onda à mão os dados como um sintoma dessa anomalia da força de trabalho.

Nenhuma tendência é saudável, no entanto. Um alívio de curto prazo pode ser o que finalmente mantém nossa economia nos próximos anos. Crack Abra o seu livro Econ 101 novamente, e você verá que o crescimento da população tempos de maior consumo per capita é igual Crescimento no PIB. Em outras palavras, para o país crescer, precisamos cultivar o Número de pessoas que trabalham e aumentar a quantidade que eles gastam em casas, refeições e a variedade de atividades que mantêm nosso mecanismo econômico funcionando. Para todos os trabalhadores que perdemos no suprimento, também perdemos um gastador motivado e uma fonte de receita. Se esse impacto se compostos ao longo dos anos, podemos nos encontrar em uma economia que não possa mudar para um equipamento mais alto.

O desafio da oferta de força de trabalho é insidioso e complicado. A política pensativa pode ajudar a conter o sangramento da imigração, e uma economia mais forte pode melhorar ainda mais o equilíbrio no mercado de trabalho. Por enquanto, nenhum dos resultados parece estar no horizonte.

Callie Cox é a principal estrategista de mercado em Ritholtz Wealth Management e o autor de OtimisticallieUm boletim informativo da Wall Street, pesquisa de qualidade para investidores cotidianos. Você pode ver as divulgações de Ritholtz aqui.