A luta pela supremacia mundial entre os Estados Unidos e a China está sendo travada nas frentes de comércio e tecnologia, mas a rivalidade também se estende ao mercado de capitais, onde Pequim está vencendo por um deslizamento de terra. O índice Hang Seng da Bolsa de Valores de Hong Kong aumentou mais de 20% até agora este ano e o CSI 300 da China continental aumentou mais de 3%, contrastando com o equilíbrio cada vez mais negativo em 2025 Para estoques de Wall Street.
A diferença é ainda mais notável se compararmos o desempenho do mercado de ações do setor de tecnologia: a Hang Seng Tech, o índice que inclui as 30 maiores empresas de tecnologia listadas na Bolsa de Valores de Hong Kong, subiu 35% este ano. Na terça-feira, resistiu à venda em ações de tecnologia em Wall Street, onde o Nasdaq Composite-que já perdeu quase 10% até agora este ano-registrou seu pior dia desde setembro de 2022.
O investimento internacional está focado na China. O índice da MSCI China aumentou outros 19% até agora este ano, no que é o melhor começo de um ano em sua história. E seu aumento de 29% da baixa anterior para a alta é a terceira mais alta já registrada por esse índice, por trás apenas da recuperação após a grande crise financeira e com a reabertura após a pandemia covid.
O mercado de ações chinês, que nos últimos anos apresentou grandes decepções aos investidores e ainda está longe de ser seu aumento de 2021, começou 2025 em um curso muito diferente, apesar do Batalha comercial bruta travado por Trump. Os fatores que tocam a favor do mercado de ações chineses incluem tarifas americanas que, embora forçadas, não são tão agressivas quanto o mercado esperava; maior otimismo sobre sua economia e a recuperação da demanda doméstica e, acima de tudo, o deslumbrante surgimento de Deepseek. Esse novo modelo de inteligência artificial de código aberto, muito mais barato e mais eficiente do que os conhecidos até o momento, desafiou o domínio dos EUA e marcou um ponto de virada no setor de tecnologia que se reflete claramente nos preços das ações da empresa.
O chamado Sete magníficos do mercado de ações dos EUA está perdendo parte de sua magnificência em 2025, em uma tendência acelerada pelo surgimento de busca profunda em um setor com avaliações do mercado de ações no céu. O surgimento dessa empresa chinesa mudou a percepção de que levaria anos para Pequim alcançar os EUA em inteligência artificial, se alguma vez pudesse.
O Goldman Sachs estima que a ampla adoção de inteligência artificial no tecido dos negócios pode aumentar o lucro por ação na China em 2,5% ao ano em que a próxima década, aumentando assim o ponto de equilíbrio das avaliações do mercado de ações da gigante asiática em 15% a 20%, com um potencial de investimento de mais de US $ 200 bilhões.
O saldo do preço das ações também mostra a rotação de nós para a tecnologia chinesa no início do ano. Enquanto os sete magníficos como um todo estão em território negativo, os recém-nomeados Fab Four estão acordados: Alibaba, um aumento de 64% na Bolsa de Valores de Hong Kong; Tencent, um aumento de 24%; Xiaomi, um aumento de 58%; e Baidu, um aumento de 14%.
Perguntas sobre a economia
Em um ano tão incerto, a economia chinesa também está mostrando sinais de otimismo, embora as tarifas dos EUA e a persistência de sua crise imobiliária e a necessidade de um impulso à demanda doméstica sejam motivo de cautela. A deflação também é uma ameaça, pois o índice de preços do consumidor caiu 0,7% em fevereiro, seu primeiro declínio desde janeiro de 2024.
O Citi do Banco dos EUA acaba de aumentar sua estimativa de crescimento do PIB para a China este ano e o próximo: de 4,2% para 4,7% em 2025 e de 4,1% para 4,8% em 2026, ainda abaixo dos 5% esperados este ano pelas autoridades chinesas. “2025 pode ser um ano divisido. A nova economia está ganhando força e a antiga economia está vendo a luz no fim do túnel. A estabilização do mercado imobiliário está em andamento e levaria a uma recuperação no consumo ”, disse analistas do Citi.
Mas a tensão bilateral entre os EUA e a China tem muitas facetas além das tarifas, e o Goldman Sachs aponta para o risco de possíveis restrições regulatórias que podem ampliar as limitações para investimentos nos EUA na China ou em contas e relatórios de padrões de ADRs chineses (recibos de depósito americano), a fórmula sob a qual as empresas como Alibaba ou Baidu são listadas.
No caso extremo de que os EUA proíbem o investimento em empresas listadas em chinês, o Goldman Sachs calcula que a possível liquidação de posições poderia exceder US $ 800 bilhões, representando um terremoto financeiro que poderia por si só se tornar mais uma ameaça.
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