Chamadas em dinheiro Surge em fundos de ações – os investidores pagarão o preço do aumento dos níveis de caixa
As chamadas em dinheiro, onde os gestores de fundos de capital possuem uma parcela significativa do portfólio em dinheiro, são uma das táticas mais debatidas na gestão ativa de fundos. De acordo com os dados do Prime MF, os esquemas de fundos mútuos da Cash Holdings in Equity viram um aumento contínuo em abril de 2025, pois 53% das 43 casas de fundos aumentaram suas alocações de caixa em comparação com março. Isso indica uma abordagem cautelosa dos gestores de fundos à luz da incerteza do mercado.
Niranjan Avasthi, vice -presidente da Edelweiss Asset Management Limited, em um cargo recente, observou que, na gestão de fundos de ações, uma das estratégias mais contestadas é o uso de chamadas em dinheiro, quando os gerentes de fundos mantêm uma parte do portfólio em dinheiro em vez de ficar totalmente investido em ações. A idéia é simples: segure-se durante mercados incertos ou supervalorizados para evitar perdas e reinserir assim que as condições melhorarem. Mas, na prática, essa estratégia raramente se desenrola como pretendido.
“One of the most debated topics in fund management is the role of cash calls in equity portfolios. I analysed three equity funds (Flexicap and Midcap categories) since Jan 2020 and the results were not surprising. These funds frequently took cash calls, taking more than 5% cash, aiming to protect the downside and re-enter the markets on its way up. But in reality, the timing often didn’t work and it dragged the investor’s overall return,” Avasthi Postado em X, anteriormente Twitter.
Ele elaborou seu argumento analisando três fundos populares de capital (nas categorias Flexicap e Midcap) desde janeiro de 2020. Ele observou que essa estratégia geralmente faz mais mal do que bem.
Todos os três fundos freqüentemente mantinham mais de 5% de suas carteiras em dinheiro, com o objetivo de mitigar o risco de desvantagem. Mas, na realidade, o momento dessas chamadas geralmente não se alinhou com os ciclos de mercado reais, levando a drags de retorno significativos:
O Fundo 1 (Flexicap) detinha dinheiro> 5% em 54 dos 64 meses, resultando em um arrasto de retorno -7,2%.
O Fundo 2 (Midcap) recebeu chamadas semelhantes em 50 meses, arrastando retornos em -8,1%.
O Fundo 3 (Midcap) seguiu o exemplo em 45 meses, vendo um retorno de -7,9% no retorno.
O mais revelador é que a referência do mercado na verdade caiu mais de 1% em apenas 16 a 18 meses durante todo esse período. Isso significa que os gerentes de fundos costumavam ter muito cedo para sair – lucros em ganhos nos mercados em ascensão – e tarde demais em voltar, perdendo comícios de recuperação. De fato, suas tentativas de “proteger” o portfólio levaram a oportunidades perdidas.
Os defensores das chamadas em dinheiro argumentam que eles oferecem proteção e flexibilidade, mas isso confia com o principal princípio de investimento: “O tempo no mercado supera o cronometrar o mercado”. Os fundos de ações são projetados para serem veículos de crescimento a longo prazo e devem permanecer totalmente investidos.
Mercados neste momento
De acordo com os dados do Prime MF, a retenção geral em dinheiro aumentou em Rs 20.834 crore para atingir Rs 1,73 lakh crore. Os fundos da Flexi-CAP possuíam o maior valor total em dinheiro entre as categorias de fundos mútuos de ações, seguidos por fundos de capitalização médio e de pequena capitalização.
Várias casas importantes de fundos experimentaram crescimento significativo em suas posições em dinheiro. O Fundo Mútuo Prudential Prudential viu um aumento de Rs 3.987 crore, representando um aumento de 22,26%. O HDFC Mutual Fund elevou sua retenção em dinheiro em Rs 3.154 crore (17,28%), enquanto o SBI Mutual Fund aumentou suas reservas de caixa em Rs 2.443 crore (9,25%).
O DSP Mutual Fund também viu um aumento notável em suas reservas de caixa, subindo de Rs 5.892 crore para Rs 6.949 crore. Sua posição de caixa aumentou de 5,20% em março para 5,98% em abril. O PPFAS Mutual Fund também sofreu um aumento significativo na alocação de caixa, com sua porcentagem aumentando de 13,64% para 16,41%.
O que os investidores devem fazer
Os defensores das chamadas em dinheiro argumentam que eles oferecem proteção e flexibilidade, mas isso confia com o principal princípio de investimento: “O tempo no mercado supera o cronometrar o mercado”. Os fundos de ações são projetados para serem veículos de crescimento a longo prazo e devem permanecer totalmente investidos, afirmou Avasthi.
A melhor abordagem? As decisões de alocação de ativos, como retenção de dinheiro ou desbaste, devem ser tomadas no nível do portfólio do investidor, não dentro de um fundo de patrimônio puro. Quando os gerentes de fundos tentam cronometrar o mercado em seu nome, ele geralmente acaba custando mais do que salva.
