Big F&O Shake Up: Sebi apresenta Futeq oi, Tweaks Ban Regras, Limites de posição

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou uma revisão abrangente de sua estrutura que rege o segmento de futuros e opções de ações (F&O). Entre as principais mudanças, a SEBI agora está empregando um futuro método equivalente (FUTEQ) para medir o interesse aberto, substituindo o método tradicional de interesse aberto nocional.

Essa mudança visa fornecer uma avaliação mais precisa do risco, considerando a sensibilidade do preço de cada contrato. Espera -se que a nova metodologia evite a imposição artificial dos períodos de proibição sobre as ações, pois oferecerá uma imagem de risco mais clara do que o sistema existente. A Circular da Sebi anunciou que as trocas já começaram a compartilhar dados com base nessa nova abordagem.

As alterações regulatórias do SEBI se estendem ao limite de posição em todo o mercado (MWPL), que agora estará vinculado ao volume de dinheiro e à bóia livre. O MWPL, um mecanismo crítico para conter a especulação excessiva, será determinada por menores de 15% da flutuação livre ou 65 vezes o volume de caixa entre as trocas.

Esse ajuste visa eliminar a manipulação potencial do mercado, alinhando o risco de derivativos com a liquidez do mercado de caixa subjacente. “Amarrar o volume de entrega do mercado MWPL ao mercado reduzirá a manipulação potencial e a melhor alinhamento de derivados riscos com a liquidez do mercado de caixa subjacente”, esclareceu o SEBI. Essas novas definições de MWPL estão definidas para entrar em vigor em 1 de outubro de 2025.

Em uma jogada crucial, a SEBI permitirá negociações em ações únicas, mesmo durante os períodos de proibição, desde que reduzam o risco do portfólio. Isso significa que qualquer posição criada após uma ação que entra em um período de proibição deve levar a uma redução no Futeq oi até o final do dia de negociação. Sebi declarou: “Posteriormente, sua entrada no período de proibição deve resultar na redução do Futeq oi no final do dia. Por exemplo, se a posição delta for (+10) ou dizer (-10) no final do dia 1, poderá ser reduzido até 0 no final do dia 2”. Esta regra será implementada a partir de 1 de outubro de 2025.

O cão de guarda também introduzirá o monitoramento intradiário da utilização do MWPL para ações únicas, a partir de 3 de novembro de 2025. As empresas de compensação conduzirão esses cheques pelo menos quatro horários aleatórios ao longo da sessão de negociação. Se ocorrerem violações, as trocas tomarão as ações necessárias, como a imposição de margens adicionais de vigilância ou a realização de mais verificações. A Circular de Sebi especificou: “As empresas de compensação realizarão o monitoramento intradiário do Futeq OI pelo menos quatro tempos aleatórios durante a sessão de negociação”.

Os limites de posição para futuros e opções de índices foram aprimorados, com um limite líquido de Futeq OI para opções agora definido em Rs 1.500 crore e um limite bruto em Rs 10.000 crore por panela. Para futuros de índices, os limites de posição serão específicos de categoria, com limites sendo 15% dos futuros OI ou Rs 500 crore para a categoria I do FPI e outros participantes institucionais. Isso começará a partir de 1 de julho de 2025.

Além disso, o SEBI estabeleceu critérios de elegibilidade para derivativos em índices que não são de benchmark, exigindo um mínimo de 14 constituintes com ponderações limitadas para os principais constituintes. Essa medida é efetiva a partir de 3 de novembro de 2025. Para os limites de posição do estoque único, os indivíduos enfrentarão um limite de 10% do MWPL, enquanto os corretores proprietários têm um limite de negociação de 20%. FPIs e corretores têm um limite de 30%.

O SEBI também está estendendo as sessões pré-abertas à F&O para aprimorar a conveniência de negociação e o gerenciamento de liquidez. “Como o mercado de caixa, também haverá sessão pré-aberta para a F&O”, anunciou Sebi, afirmando que isso será refletido com a estrutura de sessão do mercado de dinheiro. Essa mudança entrará em vigor a partir de 6 de dezembro de 2025.

Além disso, a SEBI aconselhou que fundos mútuos e fundos de investimento alternativos devem calcular a exposição das opções com base no FUTEQ. Esse requisito está alinhado às várias medidas da SEBI para gerenciar as atividades de negociação de F&O, como ajustar tamanhos de lotes e monitorar os limites de posição intradiário. Circulares separadas serão emitidas para esses cálculos pelos respectivos departamentos da SEBI.