FDS, Bonds, SDIs: um guia para uma renda fixa mais inteligente investindo com Nikhil Aggarwal, do Grip Invest,

O mercado de títulos da Índia está evoluindo rapidamente. As taxas de juros estão caindo, as empresas estão aumentando mais capital por meio de títulos, e os investidores globais estão mostrando maior interesse – especialmente após a inclusão da Índia nos principais índices de títulos globais. Com o aumento das entradas estrangeiras e a crescente popularidade dos instrumentos de dívida securitizados (SDIs), o cenário de renda fixa está se tornando mais profunda, mais ampla e mais complexa.

Em uma conversa perspicaz com a BT, Nikhil Aggarwal, fundador e CEO do grupo da Grip Invest, decodifica as principais tendências, oportunidades e riscos de moldar o investimento de renda fixa-e o que está por vir.

P. Como o ambiente atual da taxa de juros está influenciando o mercado de títulos da Índia?

Aggarwal: O ambiente de taxa de juros em declínio aumentou claramente a atratividade do mercado de títulos. Empresas e entidades governamentais estão aproveitando essa oportunidade para aumentar a dívida. Estamos vendo uma preferência perceptível por títulos corporativos de curto prazo, principalmente porque os bancos não transmitiram completamente os cortes anteriores de taxas.

Por exemplo, os emissores corporativos aumentaram Rs 61.200 crore através de títulos de até cinco anos em maio de 2025 – quase o triplo do valor em comparação com o mesmo mês do ano passado. Do ponto de vista de um investidor, como as taxas de depósito fixo (DF) caem, os títulos corporativos oferecem uma alternativa mais atraente. Eles são menos sensíveis às alterações da taxa de recompra e fornecem retornos mais estáveis.

Vimos uma tendência semelhante em 2020-21, quando o RBI cortou agressivamente as taxas-as emissões de títulos corporativas também aumentaram. Em abril de 2025, as empresas levantaram Rs 987 bilhões por meio de vendas de títulos, a mais alta de todos os tempos no primeiro mês de um exercício financeiro, de acordo com o Prime Database.

P. O que está levando os investidores estrangeiros de volta aos mercados de dívida indianos após as saídas anteriores?

AGGARWAL: A maré chegou em 2025. Depois de ver US $ 6,7 bilhões em saídas líquidas em janeiro devido à incerteza global, os FPIs se tornaram compradores líquidos novamente. No primeiro semestre de junho de 2025, eles bombearam US $ 2,1 bilhões em dívidas indianas.

Vários fatores estão por trás dessa mudança. Espera -se que os bancos centrais globais, especialmente nos mercados desenvolvidos, pausem ou até reduzam as taxas, tornando os mercados emergentes como a Índia mais atraente. Acrescente a esse forte desempenho econômico da Índia – o GDP cresceu 7,4% no primeiro trimestre de 2025 – e um ambiente de mercado de títulos relativamente estável em comparação com países como os EUA e o Reino Unido.

O rendimento estreito entre nós e os títulos indianos também desempenhou um papel. O rendimento de 10 anos da Índia caiu para 6,2%, enquanto a subida de 10 anos nos EUA, diminuindo a propagação para uma baixa de duas décadas de 170 bps. No entanto, é uma faca de dois gumes-enquanto atrai entradas agora, um estreitamento adicional pode reduzir o interesse futuro.

E, é claro, a inclusão faseada da Índia no índice JPMorgan GBI-EM está atraindo fundos globais. Espera -se que traga US $ 20 a 30 bilhões em entradas, refletindo a crescente confiança no mercado de títulos da Índia.

P. Como a inclusão da Índia nos índices globais de títulos afetou a liquidez e os rendimentos?

Aggarwal: Tem sido um divisor de águas. A inclusão no índice de títulos emergentes do JPMorgan e outros aumentou significativamente a liquidez no mercado de títulos indianos. Investidores institucionais estrangeiros e fundos passivos que rastreiam esses índices aumentaram sua exposição.

De fato, os FPIs investiram Rs 1,32 lakh crore em títulos totalmente acessíveis (FAR) no EF25 – o mais alto em cinco anos. Esse influxo aumentou os preços dos títulos e reduziu os rendimentos.

Esses desenvolvimentos, juntamente com a disciplina fiscal e os rendimentos dos EUA, apoiaram essa tendência. O resultado é um mercado de títulos mais dinâmicos e globalmente integrados que está se tornando cada vez mais atraente para investidores globais e domésticos.

P. Onde os títulos corporativos se encaixam no cenário de renda fixa da Índia e como seus rendimentos se comparam aos títulos do governo?

Aggarwal: Os títulos corporativos realmente se tornaram seus próprios. A emissão cresceu de apenas US $ 3 bilhões em 2014 para um enorme US $ 147 bilhões em 2024 – um impressionante CAGR de cerca de 54%.

O que é notável é a crescente diversidade de emissores. Isso significa menos risco de concentração e uma ampla gama de perfis de retorno de risco para os investidores. Comparados aos títulos do governo, os títulos corporativos geralmente oferecem rendimentos mais altos, especialmente no segmento A a AA+, tornando-os uma opção atraente para os investidores em busca de rendimento.

P. Como os investidores de varejo e institucionais devem abordar a renda fixa no ciclo atual?

Aggarwal: Com o Reserve Bank of India (RBI) que deve reduzir ainda mais as taxas, os investidores de varejo e institucional têm uma oportunidade estratégica para otimizar as alocações de renda fixa. Um ciclo de taxa em declínio geralmente resulta no aumento dos preços dos títulos, proporcionando valorização de capital juntamente com a receita regular de juros. Esses ativos podem ser adequados para usuários com base nas condições atuais do mercado:

Títulos com classificação A: ofereça melhores rendimentos com risco moderado. Ótimo para investidores que fazem sua lição de casa ou investem por meio de plataformas gerenciadas.
Títulos com classificação AA: Excelente equilíbrio de retorno de risco. Ideal para quem procura segurança com retornos aprimorados.
Fundos de títulos corporativos: Esses fundos, focados principalmente em AA+ e dívidas acima da classificação, viram entradas recordes-Rs 1,96 lakh crore em maio de 2025.
Nesse ambiente, uma estratégia inteligente de renda fixa deve se concentrar:

Sensibilidade à taxa para ganhos de capital,
Liquidez para necessidades de curto prazo e
Qualidade de crédito para evitar padrões.
Manter um equilíbrio entre o potencial de retorno e o risco de crédito é fundamental.

P. Você pode explicar o que os SDIs (instrumentos de dívida securitizados) são e como eles se comparam a títulos regulares?

Aggarwal: Os SDIs são produtos de renda fixa apoiados por ativos geradores de renda, como empréstimos ou arrendamentos de varejo. Pense nisso como um pool de empréstimos de carro, digamos, empacotados em uma única segurança e vendidos aos investidores.

Eles são regulamentados pelo RBI ou SEBI e geralmente oferecem rendimentos mais altos do que os títulos corporativos com classificação semelhante. Isso porque eles têm riscos adicionais – como complexidade, qualidade de crédito dos empréstimos subjacentes e menor liquidez.

Mas eles também vêm com fortes controles de risco-aprimoramentos de crédito, super colateralização e emissor mínimo “Skin in the Game”. Para os investidores que entendem o produto, o SDIS pode oferecer uma excelente troca de retorno de risco.

P. Que tipos de SDIs são mais comuns na Índia e quem os está comprando?

Aggarwal: Os empréstimos de veículos dominam o mercado de SDI, embora também estejamos vendo empréstimos à habitação e empréstimos pessoais serem securitizados. No EF25, os volumes totais de securitização atingem Rs 2,35 lakh crore – o mais alto de todos os tempos.

Os investidores institucionais, especialmente os bancos, são os maiores compradores. Mas também estamos vendo uma participação crescente do varejo e do HNIS. Alterações regulatórias – como a remoção dos requisitos mínimos de valor nominal – estão tornando os SDIs mais acessíveis a uma base mais ampla de investidores.

P. Que riscos os investidores devem estar cientes ao investir no SDIS e como eles podem gerenciá -los?

Aggarwal: Enquanto os SDIs tiveram um bom desempenho, inclusive durante o Covid-19, os investidores precisam entender os principais riscos:

Risco de crédito: os mutuários deixam de inadimplência em empréstimos subjacentes.
Risco de piscina: sobre -concentração em determinados setores ou regiões.
Risco de Servicista: Questões com o NBFC gerenciando o pool de empréstimos.
Risco de liquidez: dificuldade em vender esses instrumentos em uma crise.
Para mitigar esses riscos, os investidores devem se ater a pools diversificados em geografias e setores. Procure fortes aprimoramentos de crédito, como excesso de spread ou garantias em dinheiro. Escolha criadores respeitáveis ​​com um histórico comprovado e revise regularmente as classificações e os dados de monitoramento de terceiros.

Apesar desses riscos, os SDIs demonstraram uma notável resiliência, sem grandes perdas de capital em mais de 450 transações com classificação desde 2018. Com a devida diligência, eles podem ser uma adição valiosa a qualquer portfólio de renda fixa.