Hospitais Apollo para listar farmácia, Biz de saúde digital via reorganização

Apollo Hospitals Enterprise Ltd (AHEL) anunciou um plano de reestruturação destinado a desbloquear o valor de seus negócios de farmácia e saúde digital por meio de um esquema de acordo composto. A mudança levará à listagem direta de uma nova entidade (NEWCO), projetada para gerar receitas de ₹ 25.000 crore no EF27.

Reorganização para desbloquear o valor e aprimorar o foco dos negócios

A reorganização envolve três estágios: Demerger das empresas de farmácia e saúde digital omni-channel, desde a AHEL até a Newco, a amalgamação da Apollo Healthco Ltd (AHL) com a Newco e a fusão da Keimed Private Ltd, um distribuidor farmacêutico por atacado, com a Newco.

Para cada 100 ações da AHEL, os acionistas receberão 195,2 ações da Newco. A listagem é esperada dentro de 18 a 21 meses, sujeita a aprovações regulatórias e de acionistas. Após a conclusão, a Newco se tornará uma empresa de propriedade e controlada indiana (IOCC) e planeja adquirir a participação restante de 74,5% na Apollo Pharmacies Ltd (APL) da Apollo Medicals Pvt Ltd (AMPL), tornando -a uma subsidiária integral.

“O negócio de farmácia omnichannel e o ecossistema de saúde digital integrado serão um modelo exclusivo para permitir o acesso a cuidados de saúde de alta qualidade para milhões de índios. O que os hospitais da Apollo alcançados para a criação da indústria de saúde privada na Índia, a Reddy, a presidência, a geração digitalmente a seguir”, afirmou o DRATHAPAP C. PR C.

A nova entidade deve gerar ₹ 16.300 crore em receita no EF25, consolidando os negócios de telessaúde da Apollo (Apollo 24 | 7), operações de farmácia (digital e offline), a rede de distribuição de Keimed e os serviços de teleconsultação da AHEL. O objetivo é atender mais de 100 milhões de pessoas através de seu modelo híbrido, combinando cuidados de saúde física e digital.

Ganhos de acionistas e estrutura de governança

A proposta permite que os acionistas da AHEL participem diretamente do valor da nova plataforma, garantindo a descoberta de preços completos sem o desconto típico da holding.

“Ahel continuará seu foco na excelente prestação de serviços de saúde, enquanto a nova entidade acelerará seus esforços para aprofundar o envolvimento e a penetração do cliente, com gastos com alocação de capital claros, planos de crescimento e equipes de gerenciamento que dirigem”, disse Suneeta Reddy, diretora administrativa, Ahel.

Ahel manterá uma participação de 15% na Newco e nomeará um membro do conselho. A reestruturação se alinha à estratégia do grupo para aprimorar o foco dos negócios e melhorar a clareza da alocação de capital.

Shobana Kamineni, presidente executivo da Apollo Healthco, disse: “A nova entidade, uma vez integrada, será um líder de saúde verdadeiramente focado no cliente, com recursos em toda a cadeia de valor. Com um forte crescimento esperado entre os segmentos, pretendemos fortalecer nossa posição no setor”.

A plataforma digital da Apollo Healthco, Apollo 24 | 7, possui mais de 33 milhões de usuários e é suportada por mais de 7.000 médicos. Keimed atende a mais de 70.000 farmácias e 3.000 hospitais em 18 estados através de 96 centros de distribuição e mais de 45.000 SKUs (unidades de manutenção de ações).

Listagens separadas podem melhorar a transparência de avaliação

O Demerger e a Listagem podem melhorar os retornos dos acionistas e permitir que cada segmento obtenha seu potencial de mercado, diz Salil Kallianpur, analista de saúde. Chamando isso de estratégico, ele disse que a medida permite uma melhor descoberta de preços, especialmente porque as unidades de farmácia e saúde digital podem comandar múltiplos de avaliação mais altos do que os negócios do hospital.

“O que não está claro agora é se a Apollo desmembrará as divisões de farmácia e saúde digital em entidades jurídicas separadas, distribuindo ações para os acionistas existentes – ou listarem -as parcialmente por meio de uma oferta pública inicial (IPO)”, disse ele.

A Apollo Pharmacy, com quase 5.000 pontos de venda, pode listar independentemente. A Apollo Healthco-que inclui a Apollo 24 | 7 e a farmácia on-line-também pode ser pública, possivelmente atraindo investidores focados em tecnologia e avaliações premium.

“O negócio do hospital, o principal colaborador da EBITDA, negocia de 25 a 30 vezes o preço-lucro (P/E). A farmácia e a saúde digital podem buscar 40 a 50 vezes, de acordo com colegas como Tata 1mg ou Pharmasy”, observou Kallianpur. “Listagens separadas permitem que os investidores avaliem cada empresa de forma independente.”

Ele acrescentou que o braço da farmácia está crescendo 20% ao ano e pode precisar de capital para a expansão da pegada, enquanto a unidade digital pode atrair juros dos participantes de tecnologia e private equity.

A estrutura de retenção da Apollo pode ter contribuído para um “desconto do conglomerado”, disse ele. “A separação pode eliminar isso e melhorar a percepção do mercado”.

As listagens independentes também abrem o caminho para as ligações estratégicas-com jogadores como Amazon, Reliance ou empresas globais de tecnologia de saúde-e possíveis fusões e fusões focadas. “A Fortis Healthcare girou seu braço de diagnóstico; a Tata Digital está escalando 1mg – validando esse modelo”, acrescentou. Se executado bem, o plano poderá desbloquear uma vantagem de 20 a 30% no valor do acionista.

Operações hospitalares estáveis; Break-eves digital à vista

A Apollo registrou um aumento de 10% ano a ano na receita hospitalar no quarto trimestre do EF25, apesar do menor fluxo de pacientes de Bangladesh em meio a tensões bilaterais. O BNP Paribas Securities Índia observou a margem EBITDA consolidada em 13,8%, com hospitais registrando 24,3% – auxiliados por um aumento de 7%no ARPOB e 200 pontos base na ocupação (agora em 67%).

O negócio de farmácias digital e offline, sob a Apollo Healthco, registrou um crescimento de 17% da receita. O EBITDA subiu 22% com margens em 1,5%. Apollo 24 | 7 registrou um valor bruto de mercadoria (GMV) de ₹ 7,9 bilhões, um aumento de 5% sequencialmente. O Break-Even é esperado pelo Q3 ou no Q4 FY26, apoiado por ganhos de volume e novas ofertas, como seguro de varejo.

“O quarto trimestre de Apollo perdeu o consenso marginalmente de 2%, mas estava alinhado com nossas estimativas”, disse Tausif Shaikh, analista do BNP Paribas. “Os hospitais, a receita da Healthco e Apollo Health and Lifestyle Ltd (AHLL) subiu 10%, 17%e 11%, respectivamente.”

O grupo adicionará 1.500 camas no EF26, a maioria no quarto trimestre. Mais de 4.300 camas estão planejadas em três a quatro anos, com um gasto de capital de ₹ 80 bilhões – incluindo expansão em Sarjapur, Karnataka.

AHLL, o diagnóstico da Apollo e o braço de cuidados primários, registrou 11% de crescimento da receita e 12% de margem de EBITDA.

“Apesar do impacto de Bangladesh, permanecemos construtivos no setor hospitalar indiano”, disse Shaikh. O BNP Paribas manteve sua classificação de “desempenho superior” com um preço -alvo de ₹ 8.723, avaliando o negócio do hospital em 29x fy27 eV/EBITDA e a entidade Healthco -Kimed em 15x.

A Apollo também espera melhor eficiência de custo-benefício nas operações digitais, com as taxas de conversão projetadas para aumentar de 37% para 45% no EF27. Os custos do Plano de Propriedade das Ações dos Empregados (ESOP) estão definidos para diminuir em dois terços do EF26, informou o relatório do BNP Paribas.