O mercado de ações da Índia é bastante valorizado, diz Raamdeo Agrawal, da Motilal Oswal Financial Services

Em uma ampla entrevista realizada logo após a ordem do Conselho de Valores Mobiliários da Índia (SEBI) na Jane Street, investidor veterano e presidente e co-fundador da Motilal Oswal Financial Services, Raamdeo Agrawal, diz que a negociação de ações pode trabalhar para alguns e não para outros. Trechos editados:

SZ: Muitos investidores de varejo estão buscando conselhos após o caso de Jane Capital, onde a empresa é acusada de manipular mercados e obter ganhos ilegais enormes. Quais são as lições disso no que diz respeito ao comércio de derivativos?

RA: No comércio, muito poucas pessoas ganham dinheiro. Mas os caras que são mestres, aqueles que têm proficiência em lidar com muitos dados, usam muitos computadores e têm a sensação de negociação bem. O que é importante é a sua experiência. Se você está ganhando dinheiro nos últimos dois a três anos, quem pode impedi-lo? Se houver um bilhão de caras no mercado, há um bilhão de maneiras de ganhar dinheiro. Com todas essas ações (Rs 4.843 milhões de rupias da SEBI na Jane Street e etapas para verificar a manipulação do mercado), haverá algumas mudanças no movimento do mercado, e a probabilidade de você ganhar dinheiro pode subir um pouco.

SZ: Estamos vendo uma incerteza global contínua. Em meio a isso, o crescimento doméstico parece ser forte. Para onde nossos mercados estão indo sobre o médio e o longo prazo?

RA: A economia é um pouco lenta. Você também está vendo isso nos números GST. Mas os reguladores se mudaram. Pelo menos o RBI agiu muito mais forte do que o esperado no quantum de corte de taxas, bem como no ritmo da redução do CRR. A atenção do governo está claramente focada no fato de que a desaceleração foi longe demais e precisa energizar a economia real. Mas são necessários quatro cinco quartos para parar a festa e outros quatro cinco para trazê-la de volta em ação. Depois que a monção chega a temporada movimentada com Diwali, Dussehra e Natal. Acho que sentiremos a diferença no ano passado naquele momento. Felizmente, os benefícios fiscais e monetários aumentarão a demanda do consumidor. Essa é a expectativa. Mas, a partir de agora, acabei de vir de uma reunião em que a gerência disse que é muito monótono, principalmente o lado automotivo, que é uma referência para muita demanda do consumidor. Eles estão dizendo que o ano atual será mais/menos 5%, o que não é suficiente para uma economia crescer em 7%. O número deve ser mais como 10%, 12%, 15%. Felizmente, ele voltará no segundo tempo.

SZ: Quais níveis de índice você espera para Sensex e Nifty por Dussehra-Diwali?

RA: Eu não saberia os próximos cinco meses, sete meses etc. Mas estou no mercado há 45 anos e vi que ele dobra a cada cinco e seis anos. Não há razão para acreditar que isso não será repetido. A economia tem impulso. Há um escopo suficiente para os lucros corporativos melhorarem. Os múltiplos são um pouco altos, mas não com as travessuras. Também estamos passando por uma revolução do mercado de capitais. Eu acho que existem muitos pontos positivos. A economia só precisa de algum momento. Quando você compra por cinco anos, um a um a um ano e meio será ruim e três a três anos e meio serão bons. No momento, a economia real está se movendo a uma velocidade menos da média. Podemos ver uma aceleração maciça no segundo semestre deste ano ou talvez no próximo ano. Mas os mercados são inteligentes. No momento em que você vê a primeira descarga do fortalecimento da demanda do consumidor, digamos, em dois ou três meses, os mercados começarão a subir muito antes disso.

SZ: As ações indianas estão à frente dos fundamentos agora?

RA: O mercado é barato? Não. É bastante valorizado. Estou falando sobre o amplo mercado. Mas sempre existem indústrias, segmentos e ações subestimados, mesmo em mercados bastante valorizados. Além disso, algumas ações estão supervalorizadas. Esse é o caráter do mercado. Você precisa trabalhar muito mais para encontrar uma boa empresa a um preço razoável. Antes, você pode encontrar um bom estoque, digamos, cinco dias. Agora, se você trabalha duro por um mês, poderá obter um.

Mas é um mercado extremamente líquido. A economia está olhando para cima. O lado do consumidor pode ser um pouco mais fraco, mas há muitos outros segmentos da economia que estão indo bem. Portanto, você precisa alinhar seu portfólio com a fronteira de crescimento da economia. Os mercados são fantásticos, embora um pouco ricamente valorizados, mas não vejo nenhuma grande crise.

SZ: Quais são os dois, três temas que podem ser grandes criadores de riqueza nos próximos 5 a 10 anos?

RA: Você precisa comprar uma empresa fantástica. Os temas estão exagerados. Concentre -se nas empresas que você compra, porque os empreendedores são caras mágicos e podem ganhar dinheiro com nada. Você precisa de um bom conjunto de empreendedores e negócios razoavelmente bons, não excelentes, mas com muito crescimento. Se o setor estiver crescendo de 15 a 17%, quais são as empresas que podem crescer em 20%ou 25%? E muitas novas empresas estão chegando cuja história não é totalmente conhecida. Você receberá muitas empresas que têm preços incorretos, mesmo fazendo IPOs, pois não há referência para valorizá -las devido à nova gerência ou ao novo modelo de negócios. Seu entendimento único dessas empresas permitirá que você as compre a longo prazo.

Este país produzirá um mercado de capitais que será inacreditável. Estamos sentados a Rs 460-470 Lakh Crore Market Cap. Está dobrando a cada quatro anos. Você terá um mercado de quase 1.000 Lakh Crore até 2030-32. Todos os participantes do mercado, intermediários, gerenciamento de ativos, são monopolistas e continuam crescendo. Eu vou ficar com eles por 20, 30, 40 anos. Os caras que vêm por trás, os novos empreendedores enérgicos com IA e capacidade digital, podem surpreender. Olhe para Zerodha. Você receberá jogadores de outros segmentos que superarão até o sucesso de Zerodha.

SZ: Muitos CEOs globais nos Estados Unidos disseram pela primeira vez que a IA afetará seus números de força de trabalho. Qual é o seu senso do impacto da IA nas empresas indianas?

RA: AI impactará positivamente todos, exceto empresas de serviços. Essas empresas terão que se redescobrir, treinar sua força de trabalho e redesenhar seu modelo de negócios. Eu acho que haverá alguns, talvez um espaço respiratório de dois anos, quando eles ressurgirão como empresas movidas a IA.

Não vejo ninguém gastando menos em tecnologia, mas quem ganhará, sejam provedores de infraestrutura, provedores de chips ou caras de serviços, não é claro. Mas em negócios reais, o impacto é enorme. Estou apenas vindo da exposição de tecnologia da nossa empresa. Eles estão dizendo que podemos fazer o dobro ou o triplo do trabalho que estamos fazendo hoje com o mesmo ou menor número de pessoas. Então, claramente, o congelamento de funcionários acontecerá. Meu senso é que o custo da tecnologia em si pode se estabilizar. O valor entregue pelos mesmos gastos com tecnologia será muito maior. Então, é um ótimo momento para as empresas.

SZ: É mais difícil encontrar valor agora que há tanta liquidez no mercado?

RA: Sim, é um mercado rico, então você deve trabalhar mais. Você deve ter sua estrutura clara. Você costumava olhar para dez empresas e uma lista restrita cinco. Agora, pode ser três. E você tem que trabalhar um pouco mais para conseguir aquela empresa que deseja comprar. Mas é um momento muito emocionante. Existem muitos setores novos. Como transição energética. Empresas eólicas, empresas solares, estavam mortas há três anos. Hoje é o setor mais latejante. Todas as empresas de mercado de capitais, NSDL, CDSL, empresas de corretagem, todas estavam crescendo de 10 a 12%. Hoje eles estão indo de 25 a 30%. Você não pode ser estático no mercado. Está mudando muito rapidamente. Você precisa ir à fronteira de crescimento e examinar se tem coragem de dar um mergulho nesses tipos de setores e empresas.

O lado do consumidor pode ser um pouco mais fraco, mas há muitos outros segmentos da economia que estão indo bem. Portanto, você precisa alinhar seu portfólio com a fronteira de crescimento da economia. Os mercados são fantásticos, embora um pouco ricamente valorizados, mas não vejo nenhuma grande crise.

-Ramdeo Agrawal, Presidente e co-fundador, Motilal Oswal Financial Services

SZ: Como se mantém investido quando se vê ações de qualidade no portfólio também corrigindo bruscamente?

RA: Você precisa olhar para o retorno do portfólio. Não se preocupe muito com os retornos de ações individuais. Se a empresa está indo bem, mas o preço das ações está baixo, acho que não há uma razão para entrar em pânico e vender. Mas as pessoas ficam focadas demais em ações individuais, e não em todo o portfólio.

SZ: Compre certo, sente -se bem. Esse conselho muda?

RA: Compre direito, sente -se apertado, trabalha na Índia em termos de alocação. Digamos que você tenha um portfólio de Rs 100 crore e deseja estar com 60% de patrimônio e 40% de dívida. Faça o que quiser com a dívida, mas no patrimônio líquido, não fique abaixo de 60%. E depois compre a melhor empresa possível em um determinado momento. Mas não mexa com a alocação de 60% à equidade e diga “tenho 30% em dinheiro porque os mercados parecem arriscados”. É quando você é montado.

https://www.youtube.com/watch?v=_V7RPLA2ISA

@sarabi