Wall Street: Os riscos por trás da miragem otimista de Trump | Economia e negócios
Donald Trump é presidente dos Estados Unidos há pouco mais de um mês e poucas coisas se mostraram como esperado no início de novembro passado, quando venceu a eleição. Investidores e cidadãos haviam sido avisados da importância de suas promessas eleitorais, mas a realidade agora está impondo cautela, se não uma preocupação total, diante de medidas econômicas que dissiparam o otimismo inicial com o qual Trump foi recebido. Além das tarifas, que ainda não se concretizaram conforme anunciado, os indicadores econômicos dos EUA sugerem um aumento na inflação e um declínio em confiança Isso está tomando conta em Wall Street. A intensidade dessa tendência e como o poderoso mercado financeiro dos EUA reage determinará as medidas a serem adotadas pela Casa Branca, alertam os especialistas.
As expectativas da inflação nos EUA e a confiança do consumidor não são o que eram quando Trump venceu a eleição presidencial em 5 de novembro. Janeiro marcou o quinto mês consecutivo de crescente inflação da manchete, que atingiu níveis não vistos desde junho, e a inflação central, que havia moderado no mês passado, retornou a 3,3%, o nível em que estagnou no segundo ano passado. O primeiro mês do ano é geralmente um dos ajustes de preços, nos quais surgem atualizações que correspondem ao ano anterior e geralmente causam aumentos pontuais na inflação, mas especialistas da CAIXABANK Researchs acreditam que os dados apontam para a persistência e recuperação de algumas pressões inflacionárias. “Os dados de janeiro não sugerem um bom progresso no processo desinflacionário. A última milha de inflação não será um caminho fácil e, embora janeiro possa ser apenas uma pedra na estrada, esses dados servirão apenas para reforçar a cautela que o Fed levará antes de 2025 ″, eles explicam. O PCE Index, um deflator de despesas de consumo pessoal que é um dos indicadores de inflação favorita do Fed, forneceu algum alívio na sexta -feira. Ele caiu em janeiro por um décimo de ponto para 2,5%, como esperado, enquanto a taxa subjacente, excluindo alimentos e energia fresca, foi de 2,6% ano a ano, dois décimos de ponto inferior ao mês anterior. Mesmo assim, as expectativas de inflação de cinco anos refletem um aumento claro nos últimos meses, de 2,3% antes da vitória de Trump para 2,6% hoje.
Em termos de indicadores de confiança, o indicador de confiança do consumidor do conselho da conferência mostrou que a confiança dos consumidores dos EUA despencou em fevereiro para o nível mais baixo em oito meses, enquanto as expectativas estão abaixo de 80 pontos, um nível que a empresa considera um precursor à recessão. O medidor de confiança do consumidor de fevereiro da Universidade de Michigan, lançado há uma semana, caiu para o nível mais baixo em 15 meses e mostrou que As expectativas de inflação dispararam para cimaem grande parte por causa da ameaça de novas tarifas de importação.
Esses riscos para o crescimento dos EUA não explicam o desempenho inferior dos índices dos EUA desde o início do ano. Em vez disso, isso está relacionado a um efeito ampliado nos mercados financeiros, com investidores procurando mercados mais baratos, como Europa e China
Nabili Milai, Edmond de Rothschild AM
Paolo Zanghieri, economista sênior da Generali Investments, lembra que a guerra comercial do primeiro mandato de Trump já mostrou como o impacto das tarifas é rapidamente repassado à atividade econômica e ao emprego. “Desta vez a ameaça de tarifas envolve uma gama muito mais ampla de mercadorias, com possivelmente um impacto muito maior. Os consumidores perceberam e o impacto inflacionário das tarifas é a principal fonte de preocupação para o consumidor, empresas e mercados ”, explica Zanghieri.
Nabil Milali, gerente multi-ativo da Edmond de Rothschild AM, é franco em sua avaliação das primeiras semanas do mandato de Trump e diz que, embora sua vitória nas eleições tenha sido vista como positiva para o crescimento, “os primeiros anúncios são negativos em geral, o que incentiva uma atitude mais cautelosa em relação à economia dos EUA”. Na sua opinião, a força dos trimestres recentes foi amplamente impulsionada pelo consumo privado, mas a incerteza econômica alimentada por Trump está começando a se refletir nos indicadores de confiança da família e pode se traduzir em uma desaceleração nos gastos do consumidor. Ele observa ainda que, apesar da brilhante campanha de ganhos do quarto trimestre de 2024, “as empresas não estão mais tão otimistas quanto após a vitória de Trump, principalmente por causa da guerra comercial, enquanto a tão esperada reforma tributária deve estender os cortes de impostos já em vigor sem cortes adicionais”.
Na mesma linha está Connor Fitzgerald, gerente de portfólio de renda fixa da Wellington Management, que acredita que “as ações do governo Trump desde que assumem o cargo foram negativas para o crescimento”. O gerente até defende que as tarifas poderiam ser mais uma arrastada nesse crescimento do que um fator de vantagem para a inflação. “Embora Trump possa estar usando -os como uma ferramenta de barganha, eles parecem ser a única fonte significativa de fundos em seu plano econômico. Em outras palavras, o governo pode precisar de tarifas para financiar extensões de cortes de impostos e novos estímulos ”, afirma ele.
Para Paolo Zanghieri, existem vários riscos latentes na economia dos EUA que podem surgir dependendo das políticas de Trump. O economista argumenta que a inflação ainda está muito alta e a desinflação quase parou no final do ano. “O recente agravamento do sentimento do consumidor está amplamente relacionado ao aumento da inflação esperada. Isso apenas reflete parcialmente os medos sobre as tarifas. Os preços dos serviços (que, em princípio, não são afetados pelas tarifas) continuam a subir muito rápido ”, explica ele. Além disso, as taxas de juros permanecem altas, impactando a construção e impedindo um claro declínio nos juros hipotecários, o que afeta a demanda doméstica.
Contando com uma política tarifária menos feroz do que o anunciado inicialmente, o Citi espera uma desaceleração significativa no crescimento real do PIB, embora sem entrar em uma recessão técnica e um aumento na taxa de desemprego. A causa não é outra senão o atraso com o qual os cortes de taxas estão sendo transmitidos para a economia e o enfraquecimento já observado no mercado de trabalho. O Banco dos EUA também alerta que “as políticas fiscais do novo governo são uma fonte de incerteza para as perspectivas nos próximos dois anos”.
Os analistas esperam que o déficit público dos EUA permaneça entre 6% e 7%, um nível alto que não permite que os investidores diminuam sua guarda contra possíveis desvios na disciplina fiscal. Além disso, está o impasse em que o Fed deixou os cortes na taxa de juros e que agrava a carga de juros no alto volume da dívida dos EUA. Assim, de acordo com os futuros de taxas de juros, é provável que o Fed retome o corte do preço do dinheiro em meados do ano, embora com uma condenação relativa. A probabilidade de um corte de quarto de ponto na reunião de junho é agora de 54%.
A análise da economia dos EUA, portanto, apresenta desafios aos quais Trump pode não estar alheio e que o mercado começou a descontar parcialmente, mesmo que também não haja dúvida sobre a capacidade do país de crescer, especialmente no curto prazo. “No período mais curto, a classificação de crédito dos EUA permanece sustentada pelos principais pontos fortes do país, incluindo o papel incomparável do dólar como a principal moeda de reserva e mercados de capitais que oferecem financiamento amplo e acessível para empresas americanas”, argumenta Eiko Sievert, diretor sênior de setor público e doerano da Scope Ratings. A agência prevê um crescimento do PIB dos EUA de 2,7% este ano e 2,2% em 2026, com inflação em 3,1% em 2025 e 2,7% no próximo ano.
E esse crescimento mais baixo esperado, que pode ser exacerbado pelas políticas de Trump, justifica a lacuna de desempenho que foi aberta este ano entre o mercado de ações europeu e Wall Street? Na opinião de Nabil Milali, não. “Esses riscos para o crescimento dos EUA não explicam o desempenho inferior dos índices dos EUA desde o início do ano. Em vez disso, isso está relacionado a um efeito ampliado nos mercados financeiros, com investidores que procuram mercados mais baratos, como Europa e China ”, explica ele.
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