Mercado de ações – ‘Probabilidade de contração nítida de PE’: o prêmio de risco da Índia para nós com 20 anos de baixa; o que isso significa

O rendimento de títulos de 10 anos da Índia espalhado pelos EUA diminuiu para uma baixa de duas décadas de 175 pontos base, um nível visto pela última vez em 2004-05. De acordo com a ICICI Securities, isso reflete um prêmio de risco em declínio para os ativos indianos. Combinado com o retorno robusto sobre o patrimônio (ROE) e fortes perspectivas de crescimento, a corretora vê o risco limitado de uma contração múltipla de preço a preço (PE) de preço nítido no ambiente atual.

“As tendências acima mencionadas indicam que o prêmio de risco para a Índia está em um nível mais baixo de todos os tempos, garantindo assim avaliações elevadas de P/E para a Índia, assumindo que a força da macro relativa continue”, disse o ICICI Securities.

Os ROEs permanecem na faixa de criação de valor-15 % para a Índia e 19 % para os EUA-enquanto a Índia deve oferecer um crescimento econômico maior, observou o relatório.

A ICICI Securities destacou que o mercado de ações da Índia está sendo negociado atualmente com 21 vezes os ganhos a seguir, a par dos EUA, e acredita que esse nível de avaliação é sustentável nas condições atuais.

No entanto, a corretora alertou que as tensões geopolíticas no subcontinente indiano poderiam aumentar o prêmio de risco de ações, representando um risco para avaliações de mercado.

O rendimento de títulos de 10 anos da Índia caiu mais de 100 pontos base nos últimos dois anos, para 6,3 %, seu nível mais baixo em duas décadas, excluindo períodos de crise, como a crise financeira global e a pandemia covid-19. Com os rendimentos de 10 anos dos EUA em 4,5 %, a atual propagação de 175 bps é a mais estreita em 20 anos.

Indicando ainda mais o prêmio de menor risco, o swap de inadimplência de crédito da Índia (CDS) spread em relação aos EUA caiu para um baixo recorde de 17 pontos base – Índia a 78,6 bps vs os EUA a 61,5 bps – baseados em dados desde 2014.

Os valores mobiliários da ICICI também observaram mudanças na capitalização de mercado setorial. Na última década, a Índia perdeu participação nos setores terciário e de nova era-como tecnologia, comunicação e consumo discricionário-em comparação com os EUA e a China. Enquanto isso, ganhou em setores primário e secundário, como materiais, industriais, serviços públicos, energia e finanças.

“Isso reflete a estrutura econômica em evolução nessas regiões”, disse o ICICI Securities. “A China está passando para os setores orientados para a tecnologia, os EUA continuam sendo líderes em indústrias da nova era, e a Índia continua a confiar fortemente em seu setor primário, com o crescimento terciário liderado pelos serviços financeiros e de terceirização de TI, enquanto a fabricação tem visto a estagnação”.