O Bitcoin está vendendo? Aswath Damodaran diz que a aquisição de Wall Street pode arruinar tudo

Aswath Damodaran, o professor da NYU, apelidado de “Dean of Avaluation”, de Wall Street, chama Bitcoin de “uma moeda projetada pelo paranóico para o paranóico”.

Mas em seu último mergulho profundo, ele afasta os mitos de criptografia e oferece um aviso mais nítido: o Bitcoin não é um investimento-é um jogo especulativo. E a América corporativa não tem dinheiro para apostar em dinheiro para os acionistas.

Para Damodaran, o apelo do Bitcoin sempre se baseou mais na narrativa do que na substância. Nascido na crise financeira de 2008, prometeu evitar instituições fracassadas e operar o controle externo do estado. Mas 17 anos depois, seu uso como moeda permanece limitado, sua volatilidade extrema e seus fundamentos inexistentes. “O Bitcoin pode ter preços, não valorizada”, ele escreve – uma distinção sutil, mas crucial. Sem fluxos de caixa ou uso produtivo, o Bitcoin não se presta à análise tradicional. Seu preço é impulsionado por sentimentos, não por substância.

Essa distinção traz grandes implicações para as empresas. Damodaran argumenta com força que as participações corporativas do Bitcoin são um erro – não apenas imprudentes, mas fundamentalmente desalinhadas com a maneira como as empresas devem operar. As empresas mantêm dinheiro para agir como um buffer, para se estabilizar através de desacelerações. O Bitcoin, que se comporta como um estoque de tecnologia hiper-volátil, mina esse papel. Ele compara a troca de “substituir os amortecedores por palitos de Pogo”. Pior ainda, as empresas correm o risco de enlouquecer suas narrativas comerciais perseguindo uma vantagem de criptografia-confundindo investidores, desestabilizando os ganhos e transformando CEOs em comerciantes, um papel que ele diz que a maioria está mal equipada para desempenhar.

Mesmo que uma empresa acredite no futuro do Bitcoin, Damodaran insiste que qualquer movimento desse tipo deve vir com rígidos corrimões: aprovação dos acionistas, divulgação transparente de negociações e regras contábeis claras. Sem isso, ele adverte: “A porta está bem aberta a abuso”.

Ele é igualmente cético em relação ao crescente papel do Bitcoin em portfólios e estratégias institucionais. Embora a adoção possa aumentar a demanda no curto prazo, Damodaran acredita que poderia alterar fundamentalmente a natureza do Bitcoin. À medida que as instituições se acumulam, o Bitcoin corre o risco de se tornar apenas mais um ativo financeiro, amarrado aos mesmos ciclos de mercado que deveria escapar. Ele aponta para o setor imobiliário securitizado nos anos 80 e 90 como um conto de advertência – uma vez “alternativa”, agora apenas parte do grupo.

Por fim, ele diz, o Bitcoin continua sendo uma peça especulativa, não uma cobertura. “Se o final do jogo for fazer o Bitcoin Millennial Gold”, alerta Damodaran, “deve evitar o estabelecimento. Essa pode ser a única maneira de manter sua alma”.